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数据中心,10年期美债收益率突破3%重要心理关口

2020/01/17 21:31

【机械网】讯  自美国3月份对宣布对欧盟征收钢铝关税掀起贸易战以来,美国与世界各国的关税冲突日益严峻,特朗普的“美国优先”主义陆续遭遇各国的奋起反击,逆全球化渐起,WTO组织遭遇成立以来最大危机。欧洲经济遭遇重挫,美国经济增速在全球市场中一枝独秀,地缘政治风险陆续加大。然而在过去几个月表现看,黄金并未能如约履行避险职能,金价一跌再跌。综合看,我们认为在未来的三个月间金价仍将低位潜伏,关注十月前后的投资机会。  一、目前贸易战对美国经济负面影响有限  近日美国商务部公布的数据显示,美联储青睐的通胀指标PCE指数持续位于2.0%上方,美国5月PCE物价指数同比2.3%,预期2.2%,前值2%;美国5月核心PCE物价指数同比2%,预期1.9%,前值1.8%,略好于预期和前值,原油价格的持续上涨抬升PCE的同时也为美联储加息提供了最大程度的支持,在这种情况下6月FOMC会议中美联储官员将2018年的加息预期从3次上移至4次,美联储也持续通过鹰派言论拉升市场的信心,欧洲市场的相对颓势令美元大幅走强,进一步增大了各国“跟注”的压力。  在美联储大肆征收全球的铸币税的同时,随着中欧各国经济环境的相对恶化,各国对美国产品的需求逐步下探,各国竞相采取叠加关税壁垒对美国进行被动的报复性还击。我们在上两周提及美国的薪资增速和失业率的权衡是贸易战何时缓和的重要指标之一,从最近两周公布的数据看,美国5月失业率3.8%,预期3.9%,前值3.9%;5月劳动力参与率为62.7%,前值62.8%;5月平均每小时工资环比0.3%,预期0.2%,前值0.1%;5月平均每小时工资月率预期0.2%,前值0.1%;4月平均每小时工资同比2.7%,预期2.6%,前值2.6%,薪资增速的上扬令我们延长美国经济强势周期的预估。  二、薪资增速和失业率成考量贸易摩擦的重要指标  我们认为,从通胀、就业和居民收入的角度看,贸易战对美国经济的负面影响较为有限,虽然5月居民消费支出同比呈现超预期下降,但社会零售销售月率却呈现大幅度的上升。目前美国仍处于“税改”和“美国优先”的红利期,“税改”的核心问题在于将更多的税收减免给予了富人,而将更多的税收负担转嫁给了穷人,这一矛盾终将爆发。我们仍将持续关注美国薪资和就业等指标,随着通胀的持续走强,服务业成本料将持续拉升,一旦薪资和就业呈现超预期的下滑,则将预示美国经济乃至环球贸易摩擦问题将面临关键转折。后续展望上,在强基本面背景下,6-7月美国经济数据仍将大概率表现靓丽,即8月底之前贸易摩擦的负面影响将难以打压美国民众对经济的信心,对金价的好转呈现持续的打压。【打印】 【关闭】

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  文丨明明债券研究团队

FX168财经报社(香港)讯 本周是名副其实的“超级周”,重磅事件可谓接连不断,最受关注的无疑是美联储货币政策会议和美国非农报告,但其它重要央行大事和经济指标同样值得投资者关注。作为“超级周”的第一炮,美联储最为看重的指标——PCE通胀指标将于北京时间周一(4月30日)晚间出炉,其表现将对美元、黄金构成重要影响,市场可能会再度掀起巨大波澜。

环球外汇3月1日讯--周四(3月1日),美国商务部最新公布数据显示,美国1月通胀继续保持温和走势,1月核心PCE物价指数同比上升1.5%,持平预期和前值。

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  核心观点

受美债收益率攀升和美国经济数据表现良好等因素提振,上周美元大幅上涨,ICE美元指数最高一度触及92.00关口,周线上涨1.3%。彭博美元即期指数上周上涨1%,为过去五周里的第四周攀升,并创下今年最佳周线表现。

1月核心PCE物价指数环比上升0.3%,为2017年1月以来的最大升幅,持平预期,高于前值0.2%。

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  3月8日,美国劳工部发布数据,2月新增非农就业人数2万人,远远低于预期和前值,创17个月以来新低。同样的,私营部门新增非农就业人数2.5万人,就业市场大幅低于预期。在1月的议息会议上,美联储释放出偏鸽的信号,加息步伐放缓的预期已在市场占据上风。此次非农数据的情况对于美联储下一次的加息路径显得尤为重要。总体来说我们认为新增就业人数增长率大降,失业率、薪资稳健,美联储需要更多耐心。

上周,10年期美债收益率突破3%重要心理关口,为2014年以来首次。外汇策略师们表示,美国利率攀升和对美国经济的信心增强等因素推动美元走高。

美国1月PCE物价指数月率录得0.4%,是9月以来的最大增幅。美国1月核心PCE物价指数年率(美联储锚定的通胀指标)则维持在1.5%不变,暗示今年的价格压力将会加速,通胀预计在今年实现2%目标,因劳动力市场紧缩推升薪资增速,减税以及支出增加也刺激经济增速,导致通胀走高。

  来源:中金网 

  3月8日,美国劳工部发布数据显示,美国2月非农就业人口变动今值2万人,预期 18万人,修正后前值为 31.1万人。2月私营部门就业人口变动今值2.5万人,预期17万人,前值30.8万人。2月制造业就业人口变动今值0.4万人,预期 1.2万人,前值 2.1万人。美国2月劳动力参与率今值 63.2%,预期 63.2%。美国2月平均每周工时今值 34.4小时。美国2月平均每小时工资环比今值 0.4%,预期 0.3%,前值 0.1%。美国2月平均每小时工资同比今值 3.4%,预期 3.3%,前值 3.1%。美国2月失业率今值 3.8%,预期 3.9%,前值 4%。

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核心PCE物价指数是美联储最为关注的通胀指标,是美联储衡量通胀、制定政策的重要考量之一,该指数自2012年中以来就一直低于美联储的目标值2%。

  周一亚市盘初,因美国总统特朗普周末的言论令市场相信,“特金会”有望按计划进行,这鼓舞了市场风险偏好情绪,黄金和日元等避险资产遭挫,其中金价跌破1300美元/盎司。本周市场将迎来诸多重磅数据,其中美国非农和美联储最看重指标——PCE通胀指标将出炉,势必会引发市场剧烈波动。

  分行业来看,2月各行业就业人数变化不大,增长率大降。在专业和商业服务,医疗保健和批发贸易方面的就业继续呈上升趋势,而建筑业就业人数则出现下降。其他主要行业的就业,包括采矿业、零售贸易、运输和仓储、信息、金融活动和政府变动很小或几乎没有变化。

(彭博美元即期指数周线表现 来源:彭博、FX168财经网)

在近日美联储新任主席鲍威尔对于经济前景、通胀等乐观的言论下,本次PCE通胀数据被认为是市场衡量美联储加息节奏的重要指引。

  据新华社周日消息,美国总统特朗普当地时间5月26日晚说,仍希望美朝领导人新加坡会晤能在6月12日举行。此前,特朗普曾突然公开致信金正恩,宣布取消6月12日在新加坡的会晤。之后,他又在白宫称,与朝鲜领导人金正恩的会晤“仍有可能在6月12日如期举行”。

  失业率和时薪方面,美国2月失业率 3.8%,略低于预期和前值,一年来,失业率下降了0.3个百分。2月失业人数减少了300,000人至6,200,000人。美国2月劳动力参与率为 63.2%,与预期和前值相等。2月平均每小时工资环比今值0.4%,略高于预期;同比今值3.4%,略高于预期。2月,非农就业人口的总平均每小时收入继1月份上涨2美分后,上涨11美分至27.66美元。一年中,平均每小时收入增涨3.4%。2月,私营部门的生产和非监督雇员平均每小时收入增加了8美分,达到23.18美元。失业率、薪资稳健。

摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师上周四在一份名为“美元多头掌控局势”的报告中写道,在扩张性财政政策的帮助下,美国经济数据表现强劲,与此形成对比,外界对全球其它地区经济能否进一步加速的担忧日益增加。

数据还显示美国1月个人收入增速高于预期,支出放缓,其中1月实际个人消费支出环比下跌0.1%, 创2016年1月以来最大跌幅。

  特朗普当地时间5月26日晚在美国白宫对记者表示,目前关于美朝领导人会晤的相关准备进行得“非常顺利”。美方仍希望会晤能于6月12日在新加坡举行,“这一点没有改变”。

  美国CPI今年1月不及前值,主要是受到油价下跌的影响。12月核心PCE物价指数同比今值1.9%,符合预期。核心PCE物价指数年率略低于美联储2%的目标。美国12月PCE物价指数环比上涨0.2%,符合预期,与前值相同。消费支出指数快速下降,占据美国经济活动三分之二的个人消费支出环比下跌0.5%,跌幅高于预期-0.3%,创2009年以来最大跌幅。通胀压力的依然温和,美国国内和全球经济增长持续放缓,美联储在一月底的议息会议提到的对加息保持“耐心”的立场可能会继续保持。

金价上周连续第二周下挫。纽约商品交易所6月交割黄金期货上周收于1323.40美元/盎司,下挫1.1%。现货黄金收报1323.20美元/盎司,下跌0.9%。

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  2月的非农数据下行支持未来美联储加息步伐放缓甚至停止加息的预期,我国利率下行仍有空间。受寒冷天气的影响,建筑公司雇用的工人数出现了负增长。2月我国PMI指数为49.2%,连续三个月处枯荣线下方,经济基本面下行压力明显,预计货币政策仍将保持宽松。因此,我们坚持认为定向降息政策以及后续货币政策的持续宽松将打开利率下行的空间,维持我国2019年10年期国债收益率将实现3.0%的判断。

在3月份加息后,市场普遍预期由主席鲍威尔领导的美联储决策者们本周将保持政策不变。他们下次发布有关利率预期的季度展望是在6月份的政策会议上。

美国商务部表示,这些数据涵盖了自12月签署税法以来的一个月时间,反映出美国人的增长以及劳动力市场紧张的这种趋势,将推动消费者支出增速上升,导致通胀走高,可能会让美联储政策制定者今年至少有三次加息。

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